1 刘乐飞回应：国寿没有要减仓

作为中国最大的机构投资者之一，中国人寿(26.71-1.73-6.08%吧)(601628.sh，2628.hk lfc)的一举一动似乎都受到市场“格外”关注。然而，出乎首席投资刘乐飞意料之外的是，3月26日，正当其在香港兴致勃勃地接受全球投资者和分析师检阅中国人寿2007年业绩的时候，国内资本市场却上演了“后院起火”的一幕。

事情正好缘于其在业绩发布会上的一句话：“中国人寿将在2008年调低权益类资产组合中股票及股票相关投资资产的占比。”

消息不胫而走之后，脆弱的a股市场立刻迎来一场暴跌。而市场也将a股当天重挫，归咎于刘乐飞在业绩发布会上所说的这一句话。

中国人寿自身亦未能幸免。3月27日，其a股下跌6.08%，报收于26.71元，距离上市以来的最低点26.6元，仅1毛钱之差。其港股也以26.5港元低开，收于26.35港元，全天下跌3.83%。

“我们没有要减仓呀！”3月27日，记者拨通了远在欧洲路演的刘乐飞的手机，电话的另一端，刘的语气中充满了无辜。

“我是说今年权益类投资在中国人寿的资产配置中的比例会下降。”刘乐飞再次重复道。

原因有二。其一，中国人寿近年来投资资产的积累非常迅速，预计今年投资资产有望继续增加1500-2000亿元；其二，随着资本市场的下跌，目前中国人寿持有的股票也出现了不同程度的缩水。

他续称，权益类投资在中国人寿的资产配置中有两部分，一部分是基金，在这次下跌行情中，并没有出现大幅下跌，另一块是股票，虽然有不同程度的缩水，但还是跑赢了大盘。

“一方面作为‘分母’的投资资产在增加，另一方面作为‘分子’的股票市值在缩水，即便我们维持现状不动，或适当的增仓，或调整投资组合中的部分股票，股票资产在资产配置中的比重还是会下降。”刘乐飞解释道，而市场却误解他的意思为“减仓”。

刘乐飞告诉记者，a股在6000点上下的高位时，中国人寿确实进行了适当的减仓，“但绝非市场所言‘大幅减仓’。即便作为普通的机构投资者，理性的判断也不会在目前的点位上做大幅度减仓的操作”。

他甚至认为，经过几轮调整之后，目前市场已经出现了不少价值被低估的个股，十分具有投资价值，目前中国人寿正在考虑在目前的点位进行建仓的操作。

按照中国人寿既定的股票投资策略，所有股票资产分为“指数化投资、精选股投资及战略性投资”三大账户。

2005年9月起，中国人寿就与某公司共同编制了保险投资指数，选择200只a股成份股作为其股票市场投资的业绩衡量基准，并使用该指数对部分股票投资采取指数化的投资。

而战略性投资账户用来投资如中信证券(51.10-3.12-5.75%吧)、建设银行(6.57-0.38-5.47%吧)、中国银行(4.92-0.10-1.99%吧)等战略性股票资产，并长期持有。

此外，只有第三个“精选股投资”账户是用来进行短线投资获利的账户，而这个账户的资产目前占中国人寿股票投资资产的比例不足一成，刘乐飞告诉记者。

换句话说，会经常进行调整的“精选股投资”账户的股票资产比较有限，即使全部平仓对资本市场的影响也相对有限。

根据中国人寿2007年报，中国人寿总资产为8946.04亿元，较2006年12月31日增长23.04%；其中股票投资为1253.49亿元，占其投资资产的比例为14.74%，较2006年末的501.85亿元，大增2.5倍。

2 鑫富药业专利案事关九成收入 今开庭

一桩事关鑫富药业(19.38-1.89-8.89%吧)未来经营业绩的专利诉讼，吸引广大投资者的关注。今日上午，这桩充满戏剧化的诉讼将在浙江省高级法院开庭审理。

这桩专利诉讼案始于鑫富药业2007年12月4日的一则公告。鑫富药业披露，公司向浙江省杭州市中级法院诉请追究山东新发药业有限公司和上海爱兮提国际贸易有限公司侵犯公司zl2005 10123566.4发明专利的法律责任，要求两者分别赔偿7500万元和1万元。随后，新发药业提出了管辖权异议，但被驳回。

该案今日在浙江省高院开庭，是审理新发药业不服一审被驳回而提出的上诉。除向浙江高院提出管辖权异议外，新发药业还提请国家知识产权局要求宣告鑫富药业所述的发明专利无效。

新发药业副总经理盖乃明表示，新发药业的技术及生产流程确与鑫富药业类似，但这种技术最先使用并申请专利的是日本一家公司，专利保护目前已经到期，而这家日本公司并未在中国申请专利保护，因而这种工艺可以看做是开放式的。在借鉴的基础上，新发药业进行了技术研发，并于2007年3月通过山东省科技厅验收，因而不存在侵犯鑫富药业商业秘密。

这桩原本简单的专利侵权诉讼，演绎过程还充满戏剧化色彩。今年两会期间，全国人大代表、浙江林学院教授徐秋芳就鑫富药业商业秘密被侵犯一案希望最高人民法院能积极协调和督办跨省执行案件，并提及新发药业董事长李新发、副总经理张开国被浙江省临安市公安局批准以涉嫌侵犯商业秘密罪刑事拘捕，但因李新发随后被“补选”为山东省垦利县人大代表和“增选”为东营市人大代表，抓捕工作陷入僵局。记者昨天通过公安系统获悉，李新发目前并无案底在身。

鑫富药业人士表示，如法院判决新发药业构成专利侵权，预计会对公司以后年度的生产经营产生积极的影响；如果法院判决新发药业未构成专利侵权，那公司今后在维生素b5(d泛酸钙)领域将可能面临更为激烈的竞争。记者从鑫富药业2007年年报中看到，维生素b5(d泛酸钙)收入占鑫富药业主营业务收入的89.74%，其毛利率是66.98%。

3 盐湖系年报亮相 未提吸收合并事宜

投资者高度关注的st盐湖和盐湖钾湖今天双双发布2007年年度报告。然而，此前市场人士一直猜测的两家公司整合的内容并没有出现在年报中。

st盐湖在今天的公告中并未提到和盐湖钾湖整合的事。公告称，2008年，公司经营范围及资产质量将发生质的变化，未来公司将形成以盐湖资源为依托，以综合开发利用钠、镁、锂等系列产品项目为主，并辅助经营与管理塑料编织、水泥、百货、酒店、地产、it 行业等多业化的经营格局，实现多业性产业发展模式。

一个值得注意的现像是，为避免同业竞争，西部大开发唯一的产业化项目青海盐湖发展有限公司年产氯化钾100万吨由盐湖钾肥(85.00-2.79-3.18%吧)控股，盐湖集团参股49.09%。

由于重组方案刚通过不久，st盐湖还有一些扫尾工作要做。st盐湖公告称，要完成两公司（sst数码与盐湖集团）的合并，并加强对原数码网络的全面整合，对其中的优良资产予以保留，根据业务性质进行合并，对经营不善的公司，可以转让公司股权或进行破产清算。st盐湖今天还公告，回购原数码公司三个子公司的员工股权。

2008年，盐湖钾湖的战略则在规模化方面做文章。若无重大不可预见事项发生，争取2008年产量不低于195万吨。公司预计，2008年，销售收入和盈利能力将会大幅提高

4 st寰岛大股东股权收购资金疑云重重

5 到口美食被抢 海螺水泥败走祁连山

中国建材高价认购增发股份，将有利于祁连山(8.16-0.91-10.03%吧)产能扩张和缓解资金压力，但对于提升公司管理水平和盈利能力则作用有限

甘肃祁连山水泥股份有限公司(下称 “祁连山”，600720)的增发过程，犹如一部跌宕起伏的好莱坞大片，水泥行业的大腕相继亮相其中。然而，中国淮海经济区域内最大的水泥生产商中国建材股份有限公司(下称“中国建材”)却意外地成为了最后的赢家。

3月18日，祁连山公告中披露其定向增发方案：公司拟定向增发6600 万股，其中向中国建材增发5000 万股，增发价格为董事会决议公告前20 个交易日均价的90%，即9.86 元/股。

至此，祁连山与亚洲最大的水泥供应商安徽海螺水泥(50.10-1.28-2.49%吧)股份有限公司(下称“海螺水泥”，600585.sh)的前期合作也已终止，海螺水泥正式退出祁连山的定向增发方案。

6 中工国际签署8432万美元重大合同

中工国际(17.71-1.09-5.80%吧)(002051)发布重大合同公告，公告显示，2008年3月27日，中工国际工程股份有限公司与印度尼西亚三林集团下属的波达那公司签署了印度尼西亚三林糖厂项目商务合同，合同金额为8432万美元。

据悉印度尼西亚三林糖厂项目位于印度尼西亚南苏门答腊岛巨港市。内容为建造一座规模为日处理甘蔗8000吨的现代化糖厂，包括设计和设备供货，合同工期为24个月。

中工国际表示，上述合同的履行对公司本年度的营业总收入、利润总额等不构成重大影响，对未来几年公司的营业总收入、利润总额将产生一定的影响。上述合同的履行有利于扩大公司在糖厂建设项目领域和东南亚市场的市场份额。

7 黑石秘密造访 莲花味精股权悬念再生

以6亿美元收购中国化工新材料龙头蓝星集团20%股权获得发改委批准之后，美国黑石集团的身影开始出现在国内味精生产龙头企业河南莲花味精(600186.sh)的背后。

“莲花方面接待了梁锦松他们，但是现在还没有实质性的东西。”3月26日，一位与莲花味精非常接近的人士向本报记者透露。

这番话语从一个方面印证了这段时间以来市场上有关“黑石有意收购莲花味精”的传闻。梁锦松的身份正是黑石集团高级董事总经理、大中华区、亚洲业务联席主管。

黑石现身莲花

早在一个月之前的2月27日，坊间流传:“昨日(2月26日)下午，黑石公司亚洲区总裁梁锦松先生到了河南郑州，与莲花味精公司高层洽谈收购莲花味精股权事宜。”

随即，在这个消息传出的第三个交易日，莲花味精开始走高。在3月4日、5日、6日三天的换手率就超过50%，股价从6.31元一路飙升达到8.55元，创下近段时间以来的新高点。

3月5日，莲花味精紧急发布公告，称公司未来三个月内无整体上市、资产注入、非公开增发及重组等重大事项。公司生产经营情况正常，未发生其他对公司有重大影响的情形。

随后，莲花味精股价开始出现震荡。不过，近期有数据显示，该股仍有机构增持迹象。

上述知情人士的话证实，市场上关于莲花味精的传闻并非毫无依据，但他同时表示，双方并没有达成任何实质性的协议。

莲花味精的第一大股东河南省莲花味精集团有限公司，后者持有莲花味精11.81%的股权。负债累累的莲花集团在股改前完成对上市公司的偿债工作之后，与其他债权人的债务纠纷却一直未得到解决，而手中持有的上市公司股权也全部处于冻结、轮候冻结状态。

去年3月16日，莲花味精发布股权冻结和质押情况公告称，第一大股东莲花集团因与东方资产管理公司借款纠纷，其所持有公司600万股国家股被郑州市中级人民法院冻结，冻结期限从2004年4月27日至2007年4月18日；莲花集团与中原信托投资有限公司借款纠纷，中原信托质押莲花集团所持有公司847.5万股国家股;莲花集团因与中国农业银行浮梁县支行借款纠纷，其所持有公司450万股国家股被江西景德镇中级人民法院冻结……莲花集团所持有的莲花味精12540万股股份已被悉数冻结和轮候冻结，期限已排至2008年。

在经历一轮冻结与轮候冻结之后，莲花味精于2008年又陆续迎来了包括周口市中级法院和项城市人民法院新一轮的冻结通知，冻结期限排到2010年。与负债累累的大股东相比，作为目前国内第一大、世界第二大的味精生产企业，莲花味精一直占据国内市场的主导地位，国内市场占有率约40%左右，出口量则占全国年味精出口总量的90%以上。

有观点认为，由于国家将严格执行环保标准，国内50%左右味精产能即将关闭，同时，在全球性农产品(22.65-0.14-0.61%吧)涨价以及诸多消费品涨价过程中，调味品市场也开始逐步涨价，作为行业龙头的莲花味精也将迎来战略性机会。